银信合作加快创新:类基金产品和开放式产品崛起
导读：
如果说2009年的银行理财市场可以用“稳健”一词来概括，那么，由于2009年底一系列规范银行理财产品的文件陆续出台，监管层从投资管理原则、投资管理方式、投资方向等多个层次对银行理财进一步规范，使得银行理财不得不在旧有模式上寻求新的突破，创新将成为2010年银行理财市场最大的“看点”。
有专家预计，由于监管层对银行理财市场的“限制”，各家银行必将积极主动应对，应对的方向就是提高投资能力，不能像以前那样依靠简单套利获得收益，而是要加强主动管理。同时，银行理财的模式也会有所变化，由以前的期次性模式向开放式、半开放式的基金模式转变。在这个过程中，市场中以类基金产品、开放式产品和组合管理类产品为代表的动态管理类产品将逐步增多，成为银行理财市场中值得期待的新亮点。
类基金产品“崛起”
记者在采访中了解到，在银行理财业务创新方面，动态管理类产品是未来银行理财产品创新的一个重要方向。截至2008年底，银行理财产品市场发售的产品多为静态管理类产品。近期，银行理财产品市场中类基金产品、开放式产品和组合管理类产品逐步增多。“动态管理类产品就是具有投资方向灵活多变、投资组合浮动、固定申购和赎回频率等特性的银行理财产品。”社科院金融研究所一位专家介绍说。
动态管理类产品中一个典型代表就是类基金产品。据介绍，类基金产品是指银行理财产品不再局限于投资基金、黄金等单一品种，而是放大到一个集合资产池，银行通过投资债券、票据、股票、指数等多种热门标的，对所募集的资金做全面的资产管理工作；投资者则可以在规定的开放周期内，像购赎基金一样“随买随卖”银行理财产品。据统计，从2010年1月1日至2010年3月10日，类基金产品的发行量已达50余款，而去年类基金产品的发行量为150余款，今年前三个月的发行量已占到去年发行总量的1/3。
在信息透明度方面，银行会定期根据资产池的运作情况公布一个净值，例如有的银行一周公布一次，有的银行两三天公布一次。但由于没有对公布净值的方式和频率作硬性规定，并且募集、托管、操作都集中在一家银行身上，因此难免使投资者对类基金产品的公开度和透明度产生质疑。
对此，业内人士认为，未来银行理财产品市场的透明度应继续提高，并依靠引入第三方担任托管机构或监督方的方式予以改进。“目前基金公司都有托管机构，而银行理财产品未引入这种机制。”社科院金融研究所这位专家说，如果未来银行理财产品市场上能加入一个第三方的托管机构，或是有一个市场公平的监督方，这样的话就能够打消很多投资者的顾虑。
开放式产品“羽翼渐丰”
银行理财市场创新的另一个显著变化是开放式产品“羽翼渐丰”，发行明显增加。据唐丽琼介绍，开放式产品可以投资于股票、债券、货币、票据市场等一系列组合，最大特点是有一个开放的时间，在这个时间内，投资者可以自由申购或者赎回。
统计数据显示，开放式产品去年共发行150余款，今年截至目前已发行30余款，增幅与去年同期相比显著增加。
对于开放式产品发行增多的原因，专家认为，主要是投资者对银行理财产品的流动性要求越来越高。“银行开放式理财产品具有进出容易、投资期限灵活等特点，产品流动性极强，有效弥补了大多数银行理财产品流动性较差、申购赎回不方便的缺陷。”唐丽琼表示。
深发展推出的“日添利”人民币理财产品就是一款全开放式的理财产品。“客户可以在规定时间内进行T+0申购、赎回，客户在每一个工作日，均可随时购买‘日添利’产品，一旦购入，收益立即体现。而当客户需用资金时，则可办理赎回，资金立即到账，充分保证了客户资金流动性的需求。”深发展一位客户经理介绍说。
虽然开放式产品具备流动性强和投资者操作灵活的优点，但专家同时提醒，由于投资收益与进出时点的把握关系密切，投资者在申购、赎回该类产品时必须有准确的判断力，以免造成大幅亏损。
组合管理类产品“大行其道”
组合管理类产品顾名思义，就是一款产品可以投资于不同领域，包括信贷资产、信托贷款、股权等，可以有效分散风险。据统计，去年组合管理类产品发行量为840款，而今年截至目前已经是280款。以民生银行发售的新一期“财富新干线”系列理财产品为例，银行选择市场上各种优势的资产，包括国债、政策性金融债、企业债、央行票据、短期融资券、中期票据、债券回购、货币市场存拆放交易、银行存款、银行承兑汇票、信托计划等，甚至还可以投资于上述投资品种的他行理财产品进入资产池，在理财期内，通过动态的投资组合和资产负债结构对该资产池进行科学管理。
业内人士认为，基于整个银行理财市场分散风险投资的理念，作为寻求综合价值投资、提高理财产品投资收益的有效途径，这种组合管理类产品发行会越来越多，并成为银行理财产品创新的一个主要方向。
应该说，类基金产品、开放式产品等动态管理类产品发行的增多，不仅会打破银行理财市场中债券类和信贷类产品独大的局面，使银行理财产品结构发生一定调整，更重要的是会使银行理财市场合作模式发生转变。“起初，银行理财产品市场合作模式主要为境外银行和境内银行的银银合作模式以及境内银行与境内信托公司开展的银信合作模式，随着类基金、开放式等动态管理类理财产品的不断繁荣，银证、银基之间的合作模式将不断深入。”社科院金融研究所这位专家表示，可以预见，随着今后银行理财产品创新的不断发展，银行与其他金融机构，包括保险公司、期货公司、典当公司等机构的合作也会不断增加，多种合作模式将会不断衍生，银行理财产品的触角也会向越来越广阔的领域延伸。【信托培训轻松预约trustlaws@sina.com】
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